假如战争来了 大宗商品、股、汇率的传导逻辑是这样的

2017-04-11 21:47来源:未知

  如果真的出现战争预期,大宗商品价格可能出现大幅波动,为了提前应对,我们对历史上六次大规模军事行动对商品价格的影响做出回顾和分析,从而为未来的突发情况准备好投资策略和风险规避。

  第四次中东战争(1973.10.03-1973.10.22),原油从3美元暴涨至13美元,涨幅高达400%,带动大宗商品一轮牛市行情

  伊朗革命和两伊战争(1978.10-1980.12),原油从13美元再度暴涨至41美元,81年的黄金价格达到800美元,相对1973年价格涨幅高达18倍

  海湾战争(1980.8-1991.2),原油价格在战争开始前受预期影响上涨,战争开始后反而开始走跌,其他商品也未明显走高

  科索沃战争(1999.3-1999.6),原油和铜小幅上扬,欧元表现明显

  伊拉克战争(2003.3-2003.5),原油价格出现诡异波动,黄金在战争前上涨明显,工业品价格基本未受影响

  利比亚战争(2011.3-2011.10),黄金、原油价格出现大幅攀升

  1.第四次中东战争(1973.10.03-1973.10.22)

  由于数据的原因,我们只能收集到从70年代之后的一些重要的大宗商品的价格信息,虽然二战的时候更为典型,但是我们回顾的历史只能从70年代开始。

  70年代初最大规模的区域战争就是第四次中东战争,也被称为“赎罪日战争”,交战双方是阿拉伯世界(主要是埃及和叙利亚)和以色列,交战地点是埃及的西奈半岛区域,战争起始于1973年10月6日(犹太人斋戒日),结束于同年10月22日,前后持续了两个星期的时间。期间阿拉伯世界为了抗击以色列和美国的干涉,通过石油减产、停产和提价等手段发动了石油战争。

  10月6日爆发战争当天,叙利亚首先切断了一条输油管,黎巴嫩也关闭了输送石油的南部重要港口西顿。

  10月7月,伊拉克宣布将伊拉克石油公司所属巴士拉石油公司中美国埃克森和莫比尔两家联合拥有的股份收归国有。

  接着,阿拉伯各产油国在短短几天内连续采取了三个重要步骤:

  10月16日,海湾地区的科威特、伊拉克、沙特阿拉伯、卡塔尔、阿拉伯联合酋长国五个阿拉伯国家和伊朗决定,将海湾地区的原油市场价格提高17%。

  10月17日,阿尔及利亚等10国参加的阿拉伯石油输出国组织部长级会议宣布,立即减少石油产量,决定以9月份各成员国的产量为基础,每月递减5%;对于美国等支持以色列侵略的国家的石油供应,逐月减少5%。

  10月18日,阿拉伯联合酋长国中的阿布扎比酋长国决定完全停止向美国输出石油。接着利比亚、卡塔尔、沙特阿拉伯、阿尔及利亚、科威特、巴林等阿拉伯主要石油生产国也都先后宣布中断向美国出口石油。

  阿拉伯世界的反制措施造成了第一次石油危机,原油价格从73年的3美元一路飙升到了13美元的高位,涨幅高达400%。原油价格的迅猛上涨造成了全球的恶性通胀,美国CPI从1973年的3.6一路上升至年末的8.2,从而造成全球范围的经济滞涨。

  

假如战争来了 大宗商品、股、汇率的传导逻辑是这样的

 

  原油价格的大幅飙升带动了大宗商品的一轮牛市行情。CRB商品期货指数从1973年的130点一路攀升至210点,涨幅达到了50%。

  从分项指数来看,食品、金属、工业原料和纺织品等都出现了普遍性的上涨,而且金属涨幅最为突出。

  这次大宗商品的价格上涨并非是战争的直接结果,而是战争引发了阿拉伯世界对于西方的原油制裁,从而造成了原油价格的大幅上涨,并带动其他商品的普遍性上涨,引发了全球经济的滞涨。到了1974年之后原油供应开始逐步恢复,原油价格也基本稳定在15美元左右,大宗商品的涨幅也明显放缓,第一次石油危机的冲击宣告结束。

  

假如战争来了 大宗商品、股、汇率的传导逻辑是这样的

 

  2.伊朗革命和两伊战争(1978年10月-1980年12月)

  第一次石油危机时隔4年多就爆发了第二次石油危机,这次石油危机的导火索是伊朗革命和两伊战争。

  1978年伊朗发生推翻巴列维王朝的革命。从1978年底至1979年3月初,伊朗停止输出石油60天,使石油市场每天短缺石油500万桶,约占世界总消费量的1/10,致使油价动荡和供应紧张。世界石油市场的原油供应的突然减少,引起了抢购原油的风潮,油价急剧上升。

  这一潮头刚要过去,1980年9月20日伊拉克空军轰炸伊朗,两伊战争爆发。两国石油生产完全停止,世界石油产量完全受到影响,产量剧减,全球市场上每天都有560万桶的缺口,打破了当时全球原油市场上供求关系的脆弱。平衡供应再度紧张,再度引起油价上扬。

  在此期间,欧佩克内部发生分裂。多数成员国主张随行就市,提高油价,沙特阿拉伯则主张冻结油价,甚至单独大幅度增加产量来压价。结果欧佩克失去市场调控能力。各主要出口国轮番提高官价,火上浇油,引发并加重了又一次世界性的经济危机。油价在1979年开始暴涨,从每桶13美元猛增至1980年底的41美元。

  

假如战争来了 大宗商品、股、汇率的传导逻辑是这样的

 

  随着原油价格的暴涨,大宗商品价格也水涨船高,到81年黄金的价格已经高达800多美元,相对于1973涨幅高达18倍。代表大宗商品价格的CRB期货指数上涨50%,现货指数上涨30%,从分项上来看,金属、工业原料和纺织品等轻重工业原材料价格大幅攀升,相比之下农产品(11.26 +1.99%,买入)和食品的价格涨幅有明显差距。

  70年代因为战争引发的石油危机给全球经济带来重创,美国经济分别在74年、80年和82年三次陷入经济衰退,同时通胀膨胀水平达到了历史高点,这段时间被经济学家称为“滞涨”。从以后的案例中我们都可以看到中东产油区的每一次战争都会导致油价的脉冲式上涨,当战争结束之后,原油价格将会明显下跌。

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